Высокодоходная торговля

Фьючерсы и опционы

Торговля производными финансовыми инструментами (деривативами) на бирже — это мир больших возможностей и не меньших рисков. Для одних это способ хеджирования и защиты капитала, для других — арена для спекуляций с высоким плечом, а для многих — источник горьких уроков и финансовых потерь. В этой статье мы разберем, что представляют собой фьючерсы и опционы, в чем их ключевые различия и почему даже опытные трейдеры нередко оказываются на грани банкротства.

Введение в мир деривативов

Производный инструмент — это (ценная бумага) контракт, цена которого зависит от базового актива: акций, облигаций, валюты, сырья или индекса . Особенность деривативов — возможность торговать ими, не владея самим базовым активом. Это позволяет формировать стратегии, недоступные на спотовом рынке, но одновременно требует глубокого понимания «механики» инструментов.

Фьючерсы и опционы — основные инструменты рынка деривативов.

Фьючерсы: обязательство

Фьючерсный контракт — это соглашение обязывающее купить или продать базовый актив в определенную дату в будущем по заранее оговоренной цене .

— Обязательность: Фьючерс — это обязательство. Если вы открыли длинную позицию (купили фьючерс в надежде на рост его цены), вы обязаны купить актив по истечении срока контракта. Если открыли короткую (продали фьючерс в надежде на падение его цены) — обязаны продать базовый актив по истечении срока контракта. Ключевые слова — контракт и обязанность.
— Маржинальность: Цена фьючерсного контракта движется практически «параллельно» с ценой базового актива. Однако благодаря «маржинальной природе» инструмента изменения цен могут многократно усиливать как прибыль, так и убыток.
— Истечение срока: Фьючерсы имеют дату экспирации — «срок жизни», как и любой контракт. По истечении срока контракт исполняется. Обычно на один базовый актив существует несколько фьючерсов с различными датами испольнения.

Важной особенностью фьючерса является его маржинальность — возможность оперировать много большим объемом базового актива выраженного в контрактах, нежели доступная величина реальных финансов применительно к спотовому рынку, а так же простота открытия позиций в обоих направлениях (длинные и короткие).

Пример (цены и ГО меняются со временем):

Обладая 10000 руб. на рынке акций, например, при цене ГМК Норильский Никель 120 руб. можно оперировать 80 шт. (при размере лота 10 шт.) — 9600 руб. без учета комиссии.

Однако, при торговле на рынке фьючерсов с той же суммой — 10000 руб. и гарантийным обеспечением по одному контракту 199 руб., трейдер может оперировать уже 50 контрактами или 500 шт. акций. Т.е. мы имеем «бесплатное плечо» ≈ 6.25, даже если трейдер новичок и имеет начальный уровень риска — обеспечение составит 465 руб. за контракт или «бесплатное плечо» ≈ 2.625.

Какой трейдер не захочет прокатиться на таких «русских горках»!?

Опционы: право, но не обязательство

Опционный контракт — это соглашение между покупателем и продавцом, которое дает право покупателю (но не обязанность) купить (опцион «колл») или продать (опцион «пут») базовый актив по фиксированной цене («страйк») до, во время, или в определенную дату.

— Асимметричный риск покупателя и продавца: Главное преимущество опциона для покупателя — заранее известный и ограниченный риск. Максимальный убыток покупателя ограничен суммой премии, уплаченной продавцу опциона. Если рынок идет против трейдера, он просто теряет премию, и не получает убытков более. Убытки продавца опционов «условно безграничны», при этом прибыль жестко ограничена величиной полученной премии.
— Несколько сценариев: Премия по опционам зависит не только от направления движения цены, но и от волатильности и времени до экспирации. Опционы позволяют зарабатывать даже на боковом рынке — продажа волатильности. Два вида опционов и возможность по ним открывать разнонаправленные позиции позволяют выстраивать «умопомрачительные» торговые комбинации.
— Сложность восприятия: Опционы сложнее фьючерсов для понимания новичками. Цена опциона зависит от многих факторов и для ее расчета применяются различные мат. модели. На начальном этапе обычно рекомендуют работать только с длинными позициями по опционам.

Фьючерс vs Опцион

Выбор между этими инструментами зависит от вашей склонности к риску, целей.

Когда выбирают фьючерсы:
— Трейдер ищет простой и понятный инструмент с линейной зависимостью прибыли от движения цены.
— Трейдера не беспокоит «срочность» инструмента.
— Трейдер готовы к неограниченному риску.
— Трейдер предпочитает внутридневную торговлю.

Когда выбирают опционы (длинные позиции):
— Трейдер хочет ограничить свой риск размером уплаченной премии.
— Трейдер ожидает резкое движение рынка (длинные «коллы» или «путы»).
— Трейдер страхует свой портфель акций от падения (покупка защитных «путов») .

Когда выбирать опционы (короткие позиции) (только для опытного трейдера):
— Трейдер готов получать небольшую регулярную прибыль (премию), беря на себя огромный риск резкого движения рынка против его позиции.
— Трейдер использует стратегию управления рисками и достаточный капитал для покрытия маржинальных требований.

Рекомендации: методики ограничения рисков

— Используйте стоп-лоссы: Особенно критично для фьючерсов.
— Планируйте сделки: Заранее рассчитывайте точки входа и выхода по сделкам.
— Не усредняйте позиции (работает на всех маржинальных инструментах): Не пытайтесь усреднять убыточную позицию, если рынок пошел против вас — обеспечения может просто не хватить!
— Рискуйте только свободными средствами: Используйте капитал, потерю которого вы можете пережить без ущерба для качества жизни.
— Контролируйте плечо: Заранее рассчитывайте величину открываемой позиции, сообразно доступному обеспечению.

Итоги:

Фьючерсы и опционы — это не инструменты быстрого обогащения, но позволяют это сделать. Крупные инвесторы используют их для хеджирования (защиты открытых позиций), а простые трейдеры воспринимают их как спекулятивный инструмент.

Маржинальность производных инструментов — практически «бесплатное плечо» — делают деривативы идеальными высокодоходными инструментами.