тел. 8 (347) 292-08-31
8 (347) 279-96-86

г.Уфа ул.Проспект Октября д.1/2 оф.418

5.1 Фундаментальный анализ

Если представить, что на рынок пришел человек незнающий о существовании, каких бы то ни было видов анализа, то каким образом ему делать свой выбор в пользу тех или иных финансовых инструментов? Какие акции в первую очередь предпочтет инвестор? Многие скажут: надежные, доходные, растущие. А еще лучше, что бы все эти три свойства были собраны в одном финансовом инструменте. Исследуя курсовую стоимость акций любой компании нельзя сказать, насколько она надежна.

Надежность финансового инструмента зависит от надежности обеспечения, лежащего в основе этого инструмента. Надежность акций компании определяется самой компанией, выпустившей эти акции. Её состоянием, экономическими показателями, перспективами развития и роста компании и т.д. Исследованиями экономических показателей и перспектив компании призван заниматься фундаментальный анализ.

Фундаментальный анализ - ряд методов предназначенных для исследования финансовых и производственных показателей компании, перспектив развития компании в процессе её деятельности, с целью расчета и прогнозирования рыночной стоимости компании.

Основные составляющие фундаментального анализа это – общий экономический анализ, финансовый и отраслевой анализ и анализ рынков капитала.

Общий экономический анализ необходим для прогнозирования национального и отраслевого развития страны, производства товаров, производительности и прибыли предприятий, уровня занятости. Макроэкономический анализ формирует глобальное представление о состоянии мировой экономики и участия в ней отдельных стран. Общий экономический анализ дает возможность составления прогнозов экономического развития страны в целом. Включая прогнозы национального производства товаров, инфляции, денежной и фискальной политики. Что не маловажно в процессе становления и развития отдельного предприятия или отросли в целом.

Финансовый анализ выполняет роль, инструмента прогнозирования, возможных вариантов развития той или иной ситуации. В основе финансовых прогнозов лежит информация о прошлом и настоящем состоянии дел, в какой-то конкретной отросли в целом, так и на каком-то отдельно взятом предприятии. Опираясь на результаты финансового анализа, существует возможность, рационально распределить средства инвестирования в уже существующее производство и в развивающиеся отрасли.

Анализ рынков капитала призван проводить оценку стоимости и доходности рынков акций и облигаций. Цена акций – показатель эффективности и потенциала предприятия. Оценка отраслевых предприятий в целом – показатель эффективности и потенциала отрасли. Оценка рынка облигаций – показатель общего уровня и структуры процентных ставок и доходности, на основе которых прогнозируется доходность с расчетом коэффициента риска. 

Фундаментальный анализ может использоваться как для оценки отрасли в целом, так и для оценки отдельно взятого предприятия. При выборе компании исследуются: стоимости её акций, которая отражает состояние дел в компании, ее доходность. Анализируют финансовые показатели компании: выручка, чистая прибыль, чистая стоимость компании, обязательства, денежный поток, величина выплачиваемых дивидендов и производственные показатели компании.
Фундаментальный анализ предприятия, отросли или государства в целом предполагает анализ прибыли и убытков, управления, финансовой отчетности и конкурентных преимуществ. Основные цели такого рода анализа:
- финансовые прогнозы;
- оценка стоимости акций компании;
- прогнозирование потенциала развития;
- расчет уровня кредитного риска;

Основная цель фундаментального анализа это формирование прогнозов на наиболее вероятный исход ситуации в исследуемом объекте. Задача фундаментального анализа предугадывать новые движения в динамике цен.

«Внутренняя стоимость» компании в большинстве случаев не совпадает с ценой их акций. На бирже цена определяется отношением спроса и предложения. Наиболее интересны в первую очередь ситуации, когда «внутренняя стоимость» акций компании превышает цену акций на бирже. Такие акции считаются недооцененными и являются потенциальными объектами инвестиций. Покупая недооцененные акции, можно предположить, что в условиях нормального рынка цена акций на бирже будет стремиться к «внутренней стоимости», т.е. при их недооцененности, акций будет расти.

Чтобы всесторонне исследовать предприятие, акции которого интересуют потенциального покупателя, придется затратить огромное количество времени. Процесс принятия решения о покупке, затянется. Это еще пол беды, поскольку принятие решения о продажи потребует повторного анализа и тех же временных затрат. Цены на акции могут изменяться в достаточно широких пределах за относительно короткий срок. По этому методы исследований, применяемые в фундаментальном анализе, не подходят для скоропалительного принятия решения о покупке или продаже акций какого либо предприятия.

Исходя из выше сказанного, вытекает вывод о том, что фундаментальный анализ более предпочтителен для инвесторов, чем для спекулянтов. Процесс роста цены недооценнной акции, может занять достаточно длительный промежуток времени.
На итоговые результаты фундаментального анализа и принятие решений, оказывает сильное влияние потоки разнообразной информации. Цены на акции могут быть как выше, так и ниже «внутренней стоимости», поскольку биржевая цена может колебаться благодаря  заявлениям политиков и экономистов или под воздействием средств массовой информации.
Фактическая биржевая цена акции формируется за счет влияния средств массовой информации на психику участников рынков: акционеров, инвесторов и спекулянтов.

Кроме того, при использовании фундаментального анализа необходимо учитывать историю циклов развития экономики. Цикличность в мировой экономике в большей или меньшей степени влияет на отдельные отрасли национального хозяйства страны. В зависимости от отраслевых приоритетов страны, подъемы и спады мировой экономики сильнее или слабее влияют на общее развитие внутренней и внешней экономики страны, на ее бюджет, на уровень инфляции и другие связные с этим показатели. В зависимости от степени развития какой-либо отрасли, под влиянием циклов развития мировой экономики все страны подвержены в той или иной степени экономическим кризисам.

В связи с возможностью прогнозирования воздействий глобальной экономики её роста или падения на отдельно взятые страны и отрасли, инвесторы имеют возможность разумно распределять свои капиталовложения.
Кроме воздействия глобальных информационных потоков на состояние рынков отдельно взятой страны, внутренние информационные потоки, также могут влиять на формирование спроса и предложения, на акции отдельно взятой компании внутри одной отросли.

Сравнительный анализ нескольких предприятий одной отрасли, позволяет выбрать наиболее привлекательное предприятие для целей инвестирования. Привлекательность сравнительного анализа в его простате и точности. В процессе анализа проводятся исследования нескольких предприятий по одним и тем же заранее выбранным параметрам. При сравнении отношения капитализации (процесс образования фондового капитала) предприятий к их доходности за определенный период времени, можно рассчитать, какое именно предприятие наиболее привлекательно для капиталовложений.

Сравнительный анализ проводится на основании данных длительного исторического периода жизни предприятия. Слишком молодое предприятие, как и слишком старое, будут  проигрывать зрелому предприятию, находящемуся на пике своей формы, даже если у них будут лучшие показатели на основе сравнительного анализа.

Капитализация определяется как произведение курса ценной бумаги на количество ценных бумаг в обращении. Безусловными лидерами по капитализации на рынках ценных бумаг являются три отрасли: нефтегазовая, энергетика и связь. Соответственно, биржевые инструменты именно этих отраслей наиболее привлекательны для инвесторов.

Методы сравнительного анализа позволяют качественно оценить лишь потенциалы активов. С помощью фундаментального анализа невозможно найти момент оптимального входа в рынок. Расчет таких моментов времени производится посредством технического анализа ценовых графиков.

Фундаментальный анализ имеет в своем арсенале множество продуктивных прогностических инструментов. Однако данная книга более ориентирована на спекулянтов, нежели на инвесторов, и столь обширная тема как фундаментальный анализ подробно здесь рассматриваться не будет.

Многие практикующие трейдеры, знают одну простую истину, что для спекулянта, не играет большой роли, по какой причине начали расти или падать акции. Важно то, что они растут или падают. Поэтому остальные разделы данной главы и вторая часть книги будут посвящены техническому анализу.