тел. 8 (347) 292-08-31
8 (347) 279-96-86

г.Уфа ул.Проспект Октября д.1/2 оф.418

3.4 Фондовые индексы.

Исторически процесс создания биржевых индексов можно описать следующим образом. На заре биржевой торговли список котируемых бумаг на каждой конкретной бирже был не так обширен как сейчас. Наблюдать общую динамику рынка было просто, т.к. ни для кого не составит труда следить за списком из 10-20 акций различных эмитентов. И отслеживать их динамику. Проблема возникает, когда на бирже обращается более 100 акций различных эмитентов. Они могут иметь разнонаправленное движение. Следить за общей тенденцией рынка становится сложно. Как вы помните, ценные бумаги можно разделить по отраслевой принадлежности. Ценные бумаги также делят по степени ликвидности. Это пример того, что большое количество ценных бумаг (акций) можно объединять в группы. Вывести определенную взаимосвязь или наоборот задать степень взаимосвязи бумаг в группе. Выразить эту взаимосвязь в числовом формате. Далее производить наблюдение не за всей группой, а только за изменением числового значения взаимосвязи. Так зародились биржевые индексы.

Индекс — это комбинация чисел (цен), которая дает общее число (цену), представляющее его составные части. Индекс является математической суммой входящих в него цен, представленных в виде коэффициента.

Существуют различные методики составления индексов:
Метод среднеарифметического. Индекс рассчитывается путем сложения цен всех наименований входящих в него акций. Данный метод предполагает, что приобретается по одной акции всех наименований, составляющих индекс.
Метод средневзвешенной. Он заключается в умножении цены акции на количество выпущенных акций и сложении результатов. При расчете индекса таким способом , любое изменение цены акции компании с большей капитализацией оказывает более значительное влияние на изменение значения индекса.
Метод средней стоимости. Данная методика расчета индекса основана на предположении, что инвесторы вкладывают одинаковую сумму в каждую ценную бумагу. При расчете по этому методу берутся только цены акций, но затем они перемножаются между собой и из результата извлекается корень n-ной степени (где n — количество ценных бумаг в индексе).
Необходимо помнить, что индексы показывают ценовое изменение. Индексы не показывают причины изменения цен. Значения индексов меняются, как при максимальном, так и при минимальном объеме торгов. По этому обладая значительными объемами средств, индексами можно манипулировать.

Поскольку существует различные методики расчёта индексов, то это привело к существованию значительного разнообразия индексов. Например, биржи рассчитывают свои индексы на основе котируемых на них акций. Аналитические компании имеют свои индексы. Компания «Standard & Poor» рассчитывает индексы S&P500 и S&P100. Соответственно первый из них включает 500 акций, второй — 100 акций. Индексы могут насчитывать как большое число бумаг (индексы с широкой базой), так и небольшое количество (индексы с узкой базой).
Курсовая стоимость ценных бумаг отражает ожидания инвесторов относительно результатов деятельности выпустивших их компаний. Поэтому фондовый индекс может служить барометром будущего состояния экономики, особенно если он рассчитывается на основе большого числа компаний или компаний, имеющих существенный вес в своей отрасли. Наиболее известным среди американских индексов является индекс Доу-Джонса, который стал рассчитываться с конца 19 в. Существуют несколько индексов Доу-Джонса, однако наиболее известным из них является индекс Доу-Джонса промышленных компаний. Именно его обычно имеют в виду, когда говорят об индексе Доу-Джонса. Он рассчитывается на базе курсов 30 крупнейших американских корпораций по методу среднеарифметической.
Однако мы в России тоже, не лыком шиты. У нас тоже есть свои индексы, и их достаточно много, вот к примеру три из них.
Индекс ММВБ (рассчитывается с 22 сентября 1997 года, с 28 ноября 2002 года название «Сводный фондовый индекс ММВБ» изменено на «Индекс ММВБ») представляет собой взвешенный по эффективной капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению в ЗАО «ФБ ММВБ». Методикой расчета Индекса ММВБ предусмотрено наличие современной системы индекс-менеджмента, включающей создание Индексного комитета и определяющей принципы включения ценных бумаг в базу расчета индекса, основанные на экспертной оценке. Индекс ММВБ пересчитывается в реальном времени при совершении в режиме основных торгов каждой сделки с акциями, включенными в базу расчета индекса. График индекса ММВБ см. на рис.3.4.1.


Рисунок 3.4.1 Индекс ММВБ (динамика с 1997г. по 2008 г.)

Индекс ММВБ 10 (публикуется с 19 марта 2001г., начальное значение индекса, рассчитанное на — 18:00 по московскому времени 30 декабря 1997 года составляет 100 пунктов) представляет собой ценовой, не взвешенный индекс, рассчитываемый как среднее арифметическое изменения цен 10 наиболее ликвидных акций, допущенных к обращению в ЗАО «ФБ ММВБ» (вне зависимости от их принадлежности к котировальным спискам ЗАО «ФБ ММВБ»). Индекс отражает в режиме реального времени (с 10:30 до 19:00) прирост стоимости портфеля, состоящего из 10 акций, веса которых в составе портфеля в начальный момент времени одинаковы. Данный индикатор ориентирован в первую очередь на day-трейдеров, и позволяет отслеживать малейшие колебания цен основных финансовых инструментов. Индекс ММВБ 10 является первым биржевым индексом в России, методика которого не предусматривает временного усреднения цен, а пересчет значений индекса производится после каждой сделки, заключенной с любой из 10 выбранных акций в основном режиме торгов. Состав корзины индекса определяется один раз в квартал на основании 4 показателей ликвидности. График индекса ММВБ см. на рис.3.4.2.


Рисунок 3.4.2 Индекс ММВБ 10 (динамика с 1998г. по 2008 г.)

Индексы РТС. Индексы рассчитываются как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату и на корректирующий коэффициент. Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций, с учетом доли акций, находящихся в свободном обращении.

Списки ценных бумаг, по которым рассчитывается Индекс РТС, формируется из акций,  отобранных Информационным комитетом РТС на основании показателей капитализации, ликвидности и экспертной оценки. Список акций для расчета индексов пересматривается раз в три месяца. В базу Индекса РТС входит 50 наиболее капитализированных и ликвидных акций.
Информационный комитет РТС, в состав которого входят специалисты компаний-членов РТС и независимые эксперты, осуществляет также внесение изменений в методики расчета индексов. График индекса РТС см. на рис.3.4.3.


Рисунок 3.4.3 Индекс РТС (динамика с 1995г. по 2008 г.)

Фондовые индексы важны не только для прогнозирования будущей конъюнктуры рынка. В современных условиях на них можно заключать срочные контракты, т. е. покупать и продавать значение индекса. Такие сделки используются для страхования портфелей ценных бумаг, в которые входит большое количество акций.