тел. 8 (347) 292-08-31
8 (347) 279-96-86

г.Уфа ул.Проспект Октября д.1/2 оф.418

2.2.1. Фундаментальный анализ

В тактику и стратегию долгосрочной торговли я углубляться не буду, поскольку это уже ближе к области инвестирования, а я с самого начала поставил перед собой задачу помочь новичкам-трейдерам, ведущим активную торговлю, то есть – спекулянтам. Тем более, что книг на тему долгосрочных инвестиций выпущено великое множество и усвоить их материал при желании не представляет никакого труда. Скажу лишь одно – более-менее глубокий фундаментальный анализ необходимо проводить лишь в самом начале, при выборе эмитентов, акциями которых Вы собираетесь торговать. Для того, чтобы оценить качество компании

Вам придется найти ответы на ряд вопросов. Есть ли у компании долги? Растет ли прибыль компании и если да, то насколько эффективно она ею распоряжается? Насколько конкурентоспособна компания в ее отрасли? И так далее. Для этого придется ознакомиться с годовыми отчетами о прибылях и убытках, балансе предприятия и всеми документами, которые Вы только сможете раздобыть.

В дальнейшем важно лишь отслеживать внимательно все новости по данным эмитентам. У нас в России еще проще. Предприятий, которые можно   назвать стабильными и перспективными, несколько десятков. А уж надежные эмитенты, с гарантией того, что они не обанкротятся через два-три года, вообще можно по пальцам одной руки пересчитать и их имена знают даже те, кто никогда не слышал о фондовом рынке. Так что глубокий фундаментальный анализ Вы можете и не проводить. Но все же, раз уж Вы решили заняться биржевой торговлей, дивидендную историю по каждому выбранному эмитенту знать просто необходимо.

Для тех, кто не сталкивался с понятием дивиденды. Когда Вы приобретаете акции, можно сказать, что Вы предоставляете эмитенту краткосрочный денежный кредит. Так вот дивиденды – это что-то вроде процентов, которые платит Вам предприятие за пользование кредитом. Но все не так просто. Это не значит, что если Вы единожды купили акции предприятия, то можете рассчитывать на получение дивидендов. Для того, чтобы их получить, Вам необходимо входить в число акционеров эмитента на дату закрытия реестра (списка) акционеров. То есть необходимо, чтобы на определенную дату в Вашей собственности находились акции этого предприятия. Закрытие реестра акционеров обычно происходит раз в год.

Важно: для того, чтобы Вы вошли в список акционеров и получили дивиденды, не нужно весь год держать у себя в портфеле акции эмитента, достаточно купить акции за несколько дней (или даже за несколько часов) до закрытия реестра, а после закрытия сразу же продать.

Дата и величина дивидендных выплат определяются самим эмитентом. Многие именно так и зарабатывают – они покупают акции непосредственно перед датой закрытия, а потом продают. Обычно даты закрытия реестров акционеров российских предприятий приходятся на февраль–июнь. Поэтому весна очень часто становится отличным поводом заработать на движении вверх. Конечно, необходимо учитывать размер дивидендов, доходность по ним обычно невелика, и игра может не стоить свеч.
На мой взгляд, величина дивидендных выплат – это один  из важнейших показателей состояния предприятия. Хотя не всегда понижение выплачиваемых дивидендов означает, что дела у компании пошли хуже, но, все-таки, это лишний повод насторожиться и внимательнее к ней присмотреться.

В принципе, все, что Вам необходимо, чтобы ежедневно поверхностно проводить фундаментальный анализ – это отслеживать новости (я имею ввиду не только обычные программы новостей по ТВ). Какие новости и в каком объеме каждый решает для себя сам. Для примера приведу аналитическую справку, которую я составлял до начала торговой сессии (это лишь пример, не пытайтесь сходу разобраться, дочитайте книгу до конца):

1. Зарубежные ФР

1.1 Основные зарубежные биржевые индексы, фьючерсы, цена на нефть, металлы:

Цена на нефть на рынке NYMEX в Нью-Йорке (мартовский контракт марки Crude): +0,69% (33,19$/баррель), на рынке Международной Нефтяной биржи в Лондоне (мартовский контракт марки Brent): +0,29% (30,74$/баррель). Цена на фьючерсные контракты (Нью-йоркская товарная биржа) на золото: +0,2% (357,5$/унция), палладий:  +2% (264$/унция).

1.2 Наиболее значимые мировые события:

-22/01 Сегодня в 22:00 МСК в США выходят данные по декабрьскому казначейскому бюджету.
-22/01 Азиатские рынки: NIKKEI -1,12%, KOSPI -1,64%, HANG SENG -0,67%
-22/01 Вчера президент США Джордж Буш заявил, что ему совершенно ясно - президент Ирака Саддам Хусейн не выполняет резолюцию 1441 Совета безопасности ООН и не разоружается.     
-22/01 Власти Японии готовы в случае необходимости принять меры для стабилизации курса иены к доллару, сказал сегодня премьер-министр Дзюнъитиро Коидзуми.
-21/01 В январе оптимизм итальянских потребителей упал до минимальных показателей за последние шесть лет, что вызвано беспокойством по поводу положения на рынке занятости и возможности военных действий против Ирака. Индекс уверенности потребителей, составленный на основании опроса 2000 респондентов, проведенного в течение первых двух недель января, опустился до 106,2 пункта.
-21/01 Париж. В декабре потребительские расходы во Франции выросли на 1,6%.
-21/01 Данные США: строительство нового жилья возросло в декабре на 5% (до 1835млн в годовом исчислении). Аналитики ожидали падение на 0,4%.
-21/01 Как сообщили в московском отделении Исполнительного комитета СНГ, 21-23 января в Женеве пройдет заседание Европейской экономической комиссии ООН по объединению электроэнергетических систем Европы, а также стран СНГ и Балтии.     

1.3 Вывод:

Вновь появились разговоры о скором начале военной операции США в Ираке. К этому негативу добавляются ожидания выхода отчетности банка JP Morgan Chase & Co, а также выхода экономических данных об объемах казначейского бюджета. На этом фоне наиболее вероятно продолжение снижения основных фондовых индексов.

2. Российский ФР

2.1 Индекс РТС

Закрытие  343,89 (-3,42%). Уровень поддержки – 340 пунктов, уровень сопротивления – 357 пунктов.

2.2 Наиболее значимые события:

 -22/01 Увольнение 8 тыс. работников Норильского никеля - единственный способ обеспечить рост зарплаты, которого, угрожая забастовкой, требует профсоюз российского металлургического гиганта, сообщила представитель Норникеля.     
-22/01 Как сообщило министерство труда и социального развития РФ, с 2000 по 2002 год показатель среднедушевого дохода населения России увеличился в среднем в 2,4 раза. По предварительным данным, в прошлом году доход на душу населения составил 3900 руб.     
-22/01 Как считает советник президента РФ по экономическим вопросам Андрей Илларионов, для России оптимальным и вполне реалистичным является экономический рост на уровне 8-10% в год. Для этого необходимо проводить государственную политику, направленную на сокращение издержек производства, снижение налоговой нагрузки, сокращение государственных расходов, а также на эффективное управление реальным курсом рубля, отметил советник президента.
-22/01 В 2003 году ОАО Северсталь планирует инвестировать в развитие производства порядка 7 млрд. руб., говорится в сообщении пресс-службы предприятия.     
-21/01 Как говорится в пресс-релизе ОАО "Газпром", компания намерена разместить в I квартале 2003 года еврооблигации на сумму $1 млрд.     
-21/01 По данным агентства Рейтер - второе чтение пакета законопроектов, необходимых для реформирования электроэнергетики РФ, может состояться в феврале, если правительство учтет поправки центристов, либо пакет будет вовсе отозван из Думы.     
-21/01 Прирост запасов нефти промышленной категории в РФ в 2002 году соответствовал объему добыче и составил, по предварительным данным, около 380 млн. тонн, сказал на коллегии Министерства природных ресурсов начальник управления углеводородного сырья Алексей Хитров.
-21/01 Как сообщил сегодня вице-президент компании Анатолий Новиков, в 2010 году нефтяная компания "ЛУКОЙЛ" планирует добывать 105-110 млн. тонн нефти. Согласно прогнозам нефтехолдинга добыча газа в 2005 году составит 15 млрд. куб.м, а в 2010 году увеличится до 78 млрд. куб.м. По итогам 2002 года "ЛУКОЙЛ" добыл 78,2 млн. тонн нефти, что на 2,2% превышает уровень 2001 года. Вместе с тем, добыча газа составила 5,1 млрд. куб.м, включая 3,9 млрд. куб.м попутного газа.
-21/01 Совет Госдумы принял решение перенести рассмотрение законопроектов о реформе электроэнергетики во втором чтении на февраль, сообщил журналистам спикер Думы Геннадий Селезнев. По словам Селезнева, точная дата рассмотрения может быть определена 4 февраля на очередном заседании Совета Думы.

2.3 Выводы:

Для российского рынка, также как и для остальных зарубежных рынков, негативом служит ожидание начала военных действий в Ираке. Внутренний негатив - отсрочка принятия законопроекта в Госдуме по вопросу реструктуризации электроэнергетики в России. Ожидаю, что сегодня наш рынок будет коррелировать с зарубежными фондовыми площадками.     

Источники:  forexpf.ru, bcs.ru, finam.ru, k2kapital.ru, mfd.ru, aton.ru, ricom.ru.

Пояснения:
Всю информацию я разделяю на две части: зарубежные фондовые рынки и российский фондовый рынок. Очень часто, когда нет собственных значимых новостей, наш рынок следует в направлении движения большинства, или по другому – коррелирует. Соответственно, зная направление движения на зарубежных площадках, можно предположить   куда направимся мы. Для того, чтобы определить общее направление движения, на рынке используют понятие – индекс. По нему мы можем судить об изменении цены на какую-то определенную группу акций или товаров. К примеру, индекс DJIA – Dow Jones Industrial Average – это индекс, который объединяет акции основных промышленных предприятий Америки. Зная направление движения индекса можно, в-целом, судить о состоянии промышленности в Америке.

Из всего многообразия я бы посоветовал Вам следить за индексами DJIA, NASDAQ, S&P500 (американские фондовые индексы), FT-SE 100 (Англия) и DAX (Германия). Изменения мировых индексов, причем, без временной задержки Вы можете отслеживать на сайте www.forexpf.ru.

Поскольку основой экономики нашей страны до сих пор является нефть и компании нефтяного сектора составляют значительную долю всех компаний, представленных на бирже, значит, движение мировых цен на нефть необходимо учитывать. Кроме нефти, наша страна является одним из  крупнейших экспортеров металла, поэтому необходимо также учитывать мировые цены на металлы. Яркий представитель этой отрасли – ОАО «Горно-металлургическая компания «Норильский Никель».
Новости я читаю на различных сайтах и выбираю самые важные. Стараюсь сформировать свои предположения относительно того, что произойдет в мире.

Практически то же самое проделываю и для анализа ситуации на российском фондовом рынке с единственной разницей – анализ более углубленный.

Результат – выбор тех эмитентов, кому уделю отдельное внимание на предстоящей торговой сессии.

Для меня просмотр, выбор действительно стоящих новостей и их анализ – самый утомительный этап. Помимо того, что приходиться обрабатывать очень много лишней информации, есть опасность, что выводы, которые я для себя сделаю, будут сформированы под воздействием «недобросовестных» аналитиков. Помните, я предупреждал, что есть ряд «товарищей», которым платят за то, что они профессионально «разогревают» интерес к конкретной акции? Делают они это действительно профессионально, а если еще учесть, что одно из правил трейдера – «покупай на слухах…» (то есть трейдер обязан  работать с непроверенной информацией), то порою бывает очень трудно отличить правду от лжи. Естественно, есть действительно толковые аналитики, но, поскольку, хороший анализ стоит очень дорого, они вряд ли будут выставлять результат своей работы на всеобщее обозрение из чистого альтруизма. Важное отличие – настоящий специалист никогда не будет бить себя в грудь, мол, я точно знаю, что эта акция пойдет вверх. Он только сделает собственное предположение - что может произойти. Не более того.

И уж ни в коем случае не будет настойчиво Вам что-либо советовать. Ну и, конечно, есть такие аналитики, которые жаждут славы. С этими сложнее всего, поскольку они сами верят в свою идею и, что главное, делают это вдохновенно. Очень трудно не пойти у них на поводу. В-общем, для того, чтобы найти что-то действительно ценное и правильно этим распорядиться придется убить уйму времени и сил.

Чтобы Вы немного отдохнули, вот Вам анекдот про аналитиков:

Заходит трейдер в лифт, а там два аналитика стоят. Трейдер:
- Ну что? Может быть хоть теперь Вы мне точно скажете: вверх или вниз?

Итак, у Вас есть предварительный список эмитентов, с которыми Вы планируете работать на ближайших торгах. Все, что Вам осталось сделать – это правильно выбрать стоимость акции, при которой Вы совершите сделку. Для этого Вам и потребуется технический анализ. Кстати, в процессе теханализа Вы можете расширить список эмитентов для работы в ближайшую сессию.